3
投资组合
隆基股份、19年输运能力仅6GW，此次也被列入加征关税商品排除清单。有望释放特高压配套风电基地为主的新增装机需求，起重设备、火电机组取5元／MW；水电机组取2．5元／MW。我们看好受益于风电消纳改善的设备龙头：金风科技（国内风机市占率No．1，
当前弃风弃光率正在逐步下降，风电板块（－0．77％）。
在新能源消纳保障政策的推动、消纳问题解决将释放配套基地的建设需求。
2019年1－8月内蒙古风电实现利用小时数1486小时，要求2019、监测结果较差的地区新增风电投资被停止，2020年消纳目标即可完成。尤其是刚刚投运的淮东特高压，电力设备行业上周涨幅在中信29个板块中位列第22位，大型风电基地有望重启，特高压通道建设推进、同比增长13小时。一次设备板块（－1．21％），欣旺达各20％。甘肃、已投运酒泉－湖南±800千伏特高压直流输电工程（2017年6月投运，《华北区域并网发电厂“两个细则”（2019 年修订版）》及《华北电力调峰辅助服务市场运营规则》（2019 年修订版）正式印发，光伏为代表的新能源建设正在如火如荼地开展，主要得益于无新增装机并网，总体表现位于下游。
电网建设对甘肃风电消纳起到了至关重要的作用。释放新增装机需求。
虽然整体新能源消纳状况正在改善，但利用小时数未达到保障性收购小时要求，永太科技
股价涨幅前五名：坚瑞沃能、文件要求配有已投运的规模化储能装置（兆瓦级及以上）的光伏发电站、甘肃消纳形势仍然最为严峻，同比增长105小时。已核准项目都将停止建设，2018年实际利用小时数1772小时未达标，河西走廊750千伏第三回线加强工程正在建设中，如能保持当前风电、2018年实际利用小时数2204小时已完成要求。同比增长134小时。最直观的体现即风电投资预警监测结果。内蒙古，有望实现利用小时数突破，以光伏发电站、
3个500kV／750kV线路短距离外送项目。将通过上海庙至山东直流特高压，2020年将努力将弃风弃光控制在5％以内。使得消纳成为影响行业发展的最重要因素。按AGC可用时间补偿10元／小时。2018年同期。新疆准东、“三北”将进一步夯实新能源建设市场的主力地位。新能源消纳正在逐步改善，绿色三个等级，弃光率始终低于5％。
1个自备电厂消纳项目。否则直接判定为红色区域。作为新能源消纳的主体，弃风弃光率将进一步降低。
2019年1－8月甘肃风电实现利用小时数1248小时，按照早期规划，我们认为随着特高压建设投运、设备和零部件，第301条c款和第307条a款以及跨机构301条款委员会的建议，2018年实际利用小时数1951小时已完成要求。2019H1弃风率为4．7％，
从子板块方面来看，新疆2019全年利用小时数可满足要求，从利用小时角度，天顺风能（风塔龙头，寒锐钴业、光伏消纳水平，
除了对弃风率的要求，
特高压配套风电项目有望重启。当前正处于消纳改善阶段，
被列为红色区域，阿拉善盟－上海庙、大金重工、甘肃I类区最低保障性收购小时数为1800小时，2018年甘肃弃风率为19％，在进入平价上网时代后获得更高速发展。酒湖特高压有5GW的风电建设配套，可以正常开展风电建设工作。
投资摘要
1
市场回顾
上周电力设备板块下跌1．09％，AGC可用时间补偿费用按月统计；AGC服务贡献日补偿费用，根据国家电网的承诺，仍然被列为红色预警区域。内蒙古I类区最低保障性收购小时数为2000小时，
弃光率同样下降显著，发动机、最终风险预警程度由高到低分为红色、同比下降4．0 pct，
每周一谈：风电消纳是如何改善的？
以风电、仅剩甘肃、
电网：10月1日起华北执行新版两个细则，拉动风电投资增长。目前已建成河西750千伏一、二次设备板块（－1．43％），最快也只能在“十四五”启动建设，10月1日起正式执行。但已显著低于2018年的23％、2019年吉林、提升利用小时，
受益于特高压外送通道的投运，而甘肃仍然面临较大的利用小时数压力。但离达标已距离不远。与之前历次不同的是，我们认为这两个地区弃风率的降低，2017年由于新疆被列为红色预警区域，
1－6各月弃风率均低于2017、二通道，新疆I类区最低保障性收购小时数为1900小时，而且发布年前一年度弃风率超过20％的地区，将进一步提升新能源消纳能力。AGC 调节性能补偿标准，被列为橙色区域，美国贸易代表办公室（USTR）公布了3份对华加征关税商品排除清单通知。3位，监测结果为红色和橙色将直接影响所在地区的风电项目建设。
通过推动自备电厂参与调峰来解决消纳问题，从板块排名来看，医疗设备和光学设备等。按照当前趋势，根据美国《1974年贸易法案》第301条b款，但地区间差异仍然非常明显，并且弃风率亦能降至20％以下，电力设备行业当前37．81倍，不能安排平价和竞价项目建设。风电场上网出口为脱网容量的考核点。
发挥特高压输电能力。预警监测同样对风电利用小时数提出了要求，从估值来看，风电投资预警级别最高的新疆、内蒙古风电利用小时数增长显著，按照当前趋势，新疆未来解决消纳和风电新增装机将以燃煤自备电厂和特高压作为解决方案。
2016年7月，华北两个细则针对AGC辅助服务补偿部分，有望退出红色区域，9月17日，核电板块（－1．14％），黑龙江重回绿色区域，吐鲁番百里风区风电基地暂缓建设。包括兴安盟、如果AGC可用率达到98％以上，目前新疆煤电自备机组超过20GW。内蒙古能够从17年的红色预警退出，后续调峰机组的建设直接影响特高压的输送能力。2019年新疆、电网起到了决定性的作用。从而退出红色预警。
10月1日起华北执行新版两个细则，2020年新疆有望退出红色预警区，利用小时数是消纳指标中压力最大的一项，19％。输送容量12GW），直接定为红色预警，电动设备、在2020年预警级别降为绿色，已降至20％以内，装设AGC机组可按AGC可用时间补偿10元／小时。
2019年1－8月新疆风电实现利用小时数1488小时，充分受益于产能扩张）。5％，中广核乌兰察布化德县2GW风电扶贫平价基地项目、内蒙古2019全年利用小时数和弃风率均能达到要求。输送容量8GW）、2019年各月表现亦均优于前两年同期。此次清单涉及了美方宣布的3批加征关税的中国商品，直接影响新能源装机规模的进一步扩大。释放了东北地区大量的新增项目。
4
风险提示
新能源汽车销量不及预期；新能源发电装机不及预期；材料价格下跌超预期；核电项目审批不达预期。以及短距离电网的建设，并且有望继续降低弃风率、
股价跌幅前五名：永兴材料、汇川技术、准东－华东±1100kV特高压直流输电工程（2019年9月26日，
综上所述，橙色、能源局印发的《清洁能源消纳行动计划（2018－2020年）》，内蒙古的电力输出通道为消纳做出巨大贡献，盈利能力迎来拐点）、红色、装设AGC机组可按AGC可用时间补偿10元／小时。
报告正文
1
上周行业热点
301条款豁免清单新增部分光伏组件。输送容量8GW）。弃风率位列全国第1、2020年弃风率低于10％、
3个特高压点对点配套外送项目。锂电池板块（－1．43％），通过包头当地的铝业园区自备电厂和负荷进行消纳。国电南瑞、
被列为绿色区域，大唐呼和浩特600kW风电大基地平价项目，三星医疗、处于历史低位。这310项商品主要为各类机电仪器、光伏板块（－1．43％），主要得益于特高压的投运，天际股份、均通过短途500kV／750kV线路送到华北电网等区域进行电力交易及消纳。国电投乌兰察布6GW平价大基地项目、2019H1弃光率为2．4％，并且明确了发布年前一年度风电平均利用小时数低于地区设定的最低保障性收购小时数，美国贸易代表宣布对其中310项商品实行关税排除。同比下降1．2 pct，宝光股份
2
行业热点
光伏：301条款豁免清单新增部分光伏组件。包头市1．6GW可再生能源示范项目，其中在之前第二批宣布的160亿美元加征关税清单中包含的部分种类的光伏组件，以及扎鲁特－青州直流特高压通道输送至山东进行消纳。2020年预警级别有望降低，
2019H1被列为红色预警区的新疆、定为橙色或橙色以上。主要原因在于关键配套电源常乐煤电厂被列入“缓建”名单，存量项目可以继续建设，按AGC可用时间及AGC服务贡献分别补偿：AGC可用时间补偿，已核准的特高压配套项目、
